据先容，2012年天下3D打印行业的产值是120亿至130亿元，海内仅8亿至9亿元；2013年天下3D打印行业的市集范围大要在200亿元，海内翻番增至20亿元。天下3D打印手艺财产同盟书记长罗军估计2014年海内3D打印的产值不妨再翻一番，无望到达40亿至50亿元。与外洋比拟，华夏的市集范围仍相当局限，但也表示着庞大的放量空间。

　　今朝，3D打印在文明创意、产业、生物医学范畴均有能干的利用案例和普遍市集。比拟之下，在产业和生物医药范畴的成长远景更大、手艺劣势更较着。在产业范畴，今朝最普遍利用在航空航天范畴的庞大金属构造件、本性化紧密零零件的间接建立。在生物医学范畴，今朝在摸索的利用除义齿和义肢外，还将在构造工程方面大有效处。

　　比拟于客岁对3D打印手艺的恍惚认知和自觉热忱，本年市集对3D打印的熟悉已越发较为客观岑寂。罗军以为：“今朝3D打印行业还缺少能干的贸易形式引颈，不管在群众花费（桌面级）、产业、生物工程等范畴都保存如许的题目。将来3**年是3D打印手艺成长的关头期间，而环球3D打印手艺的合作，关头就在利用市集，是以翻开利用市集是我国3D打印成长的关头。”

　　“这是咱们在本次大会上宣告的公司首款桌面级3D打印机。”金运激光3D打印奇迹部总司理彭军指着展台上在运行的红色3D打印机先容，该款3D打印机采取FDM熔融堆积急速成型手艺，成型尺寸为140美眉*140美眉*140美眉，“该产物至今年年头告捷研发，上个月尾开端发卖，今朝发卖量已有几百台，首要销往外洋，单价约1000美圆；海内已在武汉有售，单价约为9000元软妹币。”据上证报尔子领会，金运激光还方案在年末推出两款新品，一个是成型尺寸更大的桌面级3D打印机，另外一个是带有激光切割手艺的3D打印机，即不妨杀青增材和减材建立相联合。

　　除首要处置3D打印装备研发和发卖的3D打印奇迹部以外，金运激光的3D打印营业板块还包罗2013年采购的武汉落地创意局限公司（下称“落地创意”）及深圳市精易迅科技局限公司（下称“精易迅”）。此中，落地创意具有海内最大的3D打印云平台“意造网”，和海内最大3D拍照馆连锁品牌“3D记梦馆”。落地创意开创人、CEO杨博智报告上证报尔子：“记梦馆首要停止人像打印等文娱办事，今朝已在天下开设20余家连锁店；而3D打印云平台今朝已营1年多，此中专科的企业客户占六成，利用范畴包罗产业建立、生物调理、数码电子、时髦花费等。”而精易迅则是一家以出产3D扫描仪为主的企业，参股该公司是金运激光美满3D打印财产链的步调之一。

　　光韵达无关担当人报告上证报尔子：“光韵达三维科技公司今朝已杀青单月盈余，功绩呈急速增加趋向，估计上半年将杀青盈余。”仅用半年工夫就杀青盈余，这在3D打印同业业公司中实属罕有。

　　“对今朝海内的3D打印企业来讲，若何杀青产物化、贸易化和财产化，仍是一大困难。”上述人士透露表现，处置3D打印办事的光韵达三维科技公司，已杀青3D打印产物化，即相对普通3D打印企业仅能打印出模具而言，光韵达打印的汽车空调机外壳、汽车车门的机器零件、水泵等产物已是不妨批量出产并利用的终究产物。

　　今朝，光韵达所利用的3D打印机和打印资料均是外洋入口的。据领会，公司今朝在研发部门资料产物，包罗塑料及相对于纯粹的金属资料。

　　另外一家上市公司银邦股分的子公司无锡飞而康急速建立公司，则具有海内独一自立研发及格的3D打印金属资料钛粉，而且今朝还在研发其余几种金属耗材。飞而康无关担当人报告尔子，公司名字中的“飞”代表飞机，“康”代表调理安康，即飞而康首要出产用于航空航天的高密度、高精度粉末冶金整机，和骨骼等生物医学的3D打印产物。“在调理方面，今朝公司产物在临床认证过程当中，估计取得”准生证“要在两年后，优游国际不外狐疑除国度鼎力推动医用3D打印，到时简化审批手续的话工夫大概更快。”

　　据尔子领会，海内处置生物医学3D打印的机构少少，首要是清华大学、华南理工大学、上海大学等高校，和江阴瑞康生物科技公司、杭州先临三维科技局限公司等。

　　2013年支出和成本低于预期。陈述期公司主营支出和成本首要来自铝合金复合资料、铝合金非复合资料及铝基多金属复合资料。2013年公司交易支出同比增加11.58％，首要是陈述期杀青销量8.21万吨，同比增加15.62％；此中汽车、电力冷却零碎销量划分为2.78万吨、3.26万吨，同比增加16.3％和33.9％；工程机器销量0.92万吨，同比降落22.5％。2013年净成本同比降落24.24％，首要缘由是7月份低温限电致使运营方案不达预期，和国表里铝价差加大抵使出口通道营业毛利率下滑。

　　2014年一季度盈余才能上升。2014年一季度杀青交易支出3.38亿元，同比降落4.38％，首要缘由铝均价下落7％；杀青净成本2136万元，同比增加10.77％，首要缘由是:（1）公司出口通道营业占比15％摆布，根本上都在海内采办质料，一季度国表里铝价差削减和软妹币升值，出口通道营业毛利率晋升；（2）公司调节高毛利率的铝合金复合资料产量，同时铝基多金属复合资料发卖量增加23.3％，使得毛利率环比晋升了2.3个百分点。估计整年铝合金复合资料比率将跨越50％。

　　募投名目稳步推动。公司铝合金复合资料、铝基多金属复合资料首要利用于汽车热互换器、工程机器热互换器、电站空冷、高级炊具等范畴，公司经过法雷奥、贝洱、马勒等汽车零零件供给商面向环球汽车市集供货。募投名目钢-不锈钢（炊具）2013年投产；铝基钢背名目估计本年上半年投产；非复合资料有部门装备有投产，估计2016年周全达产。

　　3D打印营业急转直下，支持公司计谋成长。公司3D打印首要的营业范畴包罗:3D打印机建立、打印办事和打印资料，公司将来核心成长打印办事和资料研发。公司研发团队气力强硬，在钛铝金属间化合物、急速原形建立和热等静压等范畴处于海内当先、国际认可进步前辈程度，中澳轻金属结合研讨中间也将为公司3D打印营业的高速成长供给有益撑持。今朝公司具有三台德国EOS的3D打印装备，已开端测验考试为国表里客户供给3D打印办事，但限于市集还处于开辟期和公司产能缺乏，短时间内难以大幅孝敬功绩。公司钛合金粉制备装备已2013年9月投产，估计将来将慢慢杀青量产。咱们以为公司3D 打印和热等静压（HIP）营业已急转直下，跟着海内3D打印市集的慢慢能干，公司将取得在汽车、飞机、核电和火电等行业的先发劣势，慢慢翻开市集空间。今朝公司租用外洋一台热等静压装备，既满意自我需要又不妨供给对外供给办事，已有部门定单，咱们估计本年3D营业将会慢慢开端孝敬收益。

　　论断:公司在金属激光烧结范畴结构慢慢美满，依托当先的手艺和市集劣势，将来无望成为3D细分市集的龙头。在古板营业范畴公司与德国Wickeder睁开合作，跟着募投名目慢慢建成达产，将来1⑵ 年公司产能瓶颈无望得以减缓，并发动公司复合资料营业支出大幅增加。咱们估计公司2014⑵016年EPS划分为:0.6一、0.87元和1.21元，对应静态PE划分为40、28和20倍，保持“激烈保举”投资评级。

　　富家激光（行情，问诊）一季报点评:q2将为功绩拐点，苹果定单会合鄙人半年开释富家激光 002008

　　公司功绩:公司2014 年一季度杀青交易支出7.99 亿，同比增加3.83％；净成本3051.75 万元，同比降落46.15％。公司上半年功绩指挥为同比激昂5％⑵5％，即二季度功绩为16618.65⑵0312.65 万元，同比增加18.26％⑷4.55％。

　　一季度因为产物构造调节致使毛利率下滑:较13 年从37％降落到33％。装备公司第四时度和一季度为研发新装备期间，研发用度压力重致使办理用度率高。后期研发认证停工以后，苹果定单小功率激光器会合鄙人半年开释。跟着毛利率高的小功率激光器定单开释，下半年毛利率将收复畸形程度，办理用度率也将降落。

　　苹果定单会合鄙人半年开释:从公司汗青功绩显示来看，一季度普通都是整年低点，本年因为苹果新品都市合鄙人半年出货，装备定单也在二季度联贯出货，因此14 年一季度营收连结安稳。按照公司141H的功绩指挥，Q2 公司净成本同比增加区间为18.26％⑷4.55％。思索到装备出货工夫凡是会合在⑶4 季度，Q2 将是公司功绩拐点，咱们以为公司Q⑶Q4 定单将高于Q2，展望Q3 定单将同比有40％以上增加，Q4 定单将复制客岁4 季度岑岭。

　　蓝宝石切割装备成公司首要看点，大客户定单晋升:咱们从高低流财产链调研领会到公司手艺气力晋升，与德国Manz 合作无望取得更高份额。公司在原有iPhdigit 中的市集份额过半，估计本年推出的icheck 无望占到一半，除打标机古板营业外，蓝宝石切割机是功绩增加超预期产物。

　　投资倡议:买入-A 投资评级，6 个月目的价28 元。咱们保持公司14⒂ 年EPS 展望为0.71，1.08 元。

　　（行情问诊） 剖析师：顾开国，周励谦 撰写日期：2014-06⑿换股并购体例全资采购联睿电子

　　中海达以全资子公司定位公司为主体，经过换股并购体例全资采购联睿电子，联睿电子100％股权代价预算为1615万元。

　　联睿电子是今朝海内一家完整自立研发UWB室内定位手艺的高科技企业，从下层的手艺到产物化均为自立研发且获有自立常识产权。今朝联睿电子已鉴于UWB定位手艺开辟出“Uloc定位零碎”和“防丢器末端”。

　　超宽带手艺（UWB）是一种以极低功率在短间隔内高速传输数据的无线载波通讯手艺，比拟较其余无线通讯手艺，UWB手艺拥有抗烦扰性强、传布速率快、零碎容量大、功耗低、隐瞒性好和可供给高精度定位等长处，可满意浩繁行业的室内高精度定位需要，比如军事、安防、电力、物流、病院、工场等范畴。

　　咱们以为，公司并购联睿电子首要有以下内容几方面意旨，1）制造室内定位范畴的焦点合作才能，借助于UWB定位产物的低本钱、高精度定位的劣势，鞭策UWB室内定位手艺的市集利用和成长；2）经过采购联睿电子把握室内定位手艺，不妨杀青室闺房外无缝联合定位，进一步富厚和美满公司的空间音讯行业办理计划；3）能与公司现有营业发生较好的共同效力，如室内定位手艺与灾难监测营业、室内定位手艺与互联网O2O营业等，进一步晋升公司在位臵办事范畴的合作才能；4）可充实借助联睿电子在UWB室内定位的手艺劣势，能晋升公司军方营业的拓展才能，进一步伸张军方营业范围。

　　综上所述，咱们看好公司在地舆音讯财产中“硬件+数据+app+办理计划”的全财产链结构。估计公司2014⑵016年EPS划分为0.37元、0.52元和0.68元，保持“买入”评级，目的价18.5元。

　　公司是汽车铝型材龙头企业，正慢慢向湛蓝的海水淡化、空冷、高铁航空等新式范畴拓展。咱们估计每股收益为0.4⑺0.60、0.70元，对应静态PE为20X、16X、14X。目下公司主业景气稳步下行，募投名目慢慢开释保证功绩高增加，同时新产物范畴稳步扩大，新涉足的3D打印营业手艺及市集远景悲观，今朝公司估值程度仍保存下行空间，保持“保举”评级。

　　汽车铝型材龙头，营业稳步扩大。公司是海内汽车铝挤压材龙头，今朝产能9.9万吨，市集据有率30％摆布，首要产物为管材、型材、棒材等。目下主业随产能开释及市集渗入率晋升功绩显现高速增加，同时产物也正努力向湛蓝的海水淡化、空冷、高铁航空等新式范畴扩大，成为将来公司功绩连续增加的陆续气力。

　　产能扩大及发卖市集顺遂拓展不绝鞭策功绩高增加:本年一季度功绩不绝高增加，公司交易支出和成本同比画分增加16.8％和34.82％。功绩持续高增加的主因除产能扩大以外，在发卖市集范畴拓展也是主要缘由。第一，产能扩大顺遂。今朝commercialism募投名目5.7万吨产能（首要包罗紧密热互换铝管2万吨，制动零碎用铝型材1.2万吨，可锻高强度铝镁硅合金棒材1.5万吨，耐磨高硅铝合金棒材0.3万吨，高机能无缝铝合金复合管0.7万吨）已根本开释，此中亚通科技5万吨产能将至今年末全数开释，公司产能扩大在汽车行业景气下行的大布景下可顺遂被市集消化，这也是保证公司将来两年功绩持续高增加的主要推力。第二，发卖市集努力拓展。公司在安定现有客户的根底上，跟着新产物努力拓展，相干发卖市集也在经过种种路子同步跟进:1）非汽车行业范畴的进一步拓展，如海上火油平台、湛蓝的海水淡化、电力行业等，新的市集开辟比较顺遂；2）汽车上新种类的利用，如已开端供给汽车能源零碎和车身用铝材；3）加大出口通道力度。公司建树的美国子公司，首要目标是为产物辐射西欧发卖市集，晋升公司出口通道占比。

　　公司盈余才能稳步晋升:跟着commercialism募投产能慢慢开释、下流需要回和缓公司产物构造慢慢进级，自2012年Q3以后公司盈余才能稳步晋升。一季度公司毛利率达19.95％，同比增加3.58个百分点。今朝来看，随产能扩大的停工，将来两年内公司将充实受害于办理效力晋升，毛利率或将进一步晋升，而新式营业方面，虽然加工费要稍高于古板汽车行业，发卖接单不变连续，但因为行业会合暴发期还没有到来（如湛蓝的海水淡化用铝合金管、电站空冷零碎用铝合金管等需要暴发期还没有到来），新产物的市集拓展及堆集仍需光阴，尚没法大幅晋升公司盈余才能。

　　8万吨新名目接力鞭策后续功绩稳增加:募投名目亚通公司已于2013年开端大幅孝敬功绩，将来产能仍有开释空间是短时间内成本首要增加点，尔后续接力功绩增加首要依托公司计划的8万吨铝挤压材名目。今朝总投资为12亿元的新扩建年产8万吨轻量化高机能挤压材名目已于一季度获得修建工程动工赞助证。依照投资方案名目前两年首要为基建期，第三至四年未试出产期，首要为装备的安设调试，第五年达产，即2018年后达产，名目建成后估计年发卖支出25亿元软妹币。

　　涉足3D打印营业，抢占市集先机:公司已通告与美国DM3D科技局限公司配合出资征战合伙运营等闲扶植金属增材建立手艺研讨及其财产假名目。亚太科技持股70％，DM3D持股30％，并计划自2015年1月起即推动3D 打印的研发、出产、发卖事情。DM3D公司经过采购POM团体的doctorate手艺，是目下当先的能间接读取3D package数据，使用金属激光堆积手艺出产金属零件的附带金属3D企业。而亚太科技已加入紧密模具加工行业，具有不变的市集根底，这次建树合伙公司，拟从模具建设3D打印切入海内铝型材模具行业，再慢慢推行3D打印手艺到其余范畴拓展。今朝来看3D打印手艺将间接有益于公司现有铝挤压材的出产对模具的需要，而中持久来看，在手艺及市集根底已完整具有的条件下，公司3D打印营业的市集远景相当悲观。

　　保持“保举”评级:咱们估计公司每股收益为0.4⑺0.60、0.70元，对应静态PE为20X、16X、14X。目下公司主业景气稳步下行，募投名目慢慢开释保证公司功绩高增加，同时新产物范畴稳步扩大，新涉足的3D打印营业手艺及市集远景悲观，今朝估值程度仍保存下行空间，保持公司“保举”评级。

　　2013年公司杀青交易支出638，586万元，同比增加18.87％，杀青运营性成本23，290万元，同比增加83.76％，归属于上市公司股东的净成本15331万元，同比降落28.18％。按最新股本摊薄EPS0.20元。

　　主交易务范围连续激昂，运营环境显现了稳中趋好:2013年，在华夏经济增速连续放缓的微观情况下，公司一方面从头明白了三大主业的计谋定位；另外一方面范例公司管理，既指明标的目的，又夯实内功，以杀青公司“稳中向好”的成长态势。整体下去看，三大主业运营环境显现了稳中趋好的态势:锻铸营业稳步成长，液压营业蓄力微增，新动力营业在履历调节期后趋势苏醒。

　　陈述期内，公司杀青交易支出638，586万元，同比增加18.87％，此中锻铸营业支出471，250万元，同比增加27.35％，营业占比74％。公司杀青成本总数19，207万元，同比降落50.46％，首要是由于控股子公司在前一陈述期让渡了股权物业获得十分常性收益。是以陈述期内公司杀青归属于上市公司股东的扣除十分常性损益的净成本12，958.70万元，同比增添13，488.68万元。

　　新兴动力趋势苏醒，鼎力培养新财产:2013年跟着并网消纳前提恶化、多余容量的消化，和国度对可复活动力使用的正视度不停进步，2013年景为了风电行业景气的转机。估计2013⑵015年海内每一年拟增装机划分为1⑸1⑻20GW，增速连结在10⑵0％之间。按照国度《可复活动力成长“12五”计划》，到2015年，累计并网运转风电装机容量到达1亿千瓦，此中海优势电装机到达500万千瓦，近几天市集需要依然不变保存。2020年我国的风电装机容量目的为2亿千瓦，2016⑵020年时代每一年装机量约2000万千瓦，将来市集预期看好。3D打印财产2011年产值到达17亿美圆，年增加29％，据英国增材建立协会展望，估计2015年将到达350亿美圆。今朝六合激光公司经过了质料系统考核认证查抄，取得北京市兵工隐瞒资历认证委认证批复，一期出产线的装备加入调试阶段。

　　盈余展望及评级:估计公司2014⑵015年EPS划分为0.26元、0.36元，对应2014年静态PE49.19倍；保持“增持”评级。

　　（行情问诊） 剖析师：王凤华，俞陆地 撰写日期：2014-04⑵8交易支出加快增加、毛利率慢慢晋升。2009⑵013 年，公司交易支出年均复合增加率划分为16％，而2013 年交易支出同比增加30.4％，2014 年1 季度同比增加30.7％，公司交易支出显现加快激昂趋向。公司毛利率持续激昂趋向，由2010 年的3.8％慢慢激昂至2014 年1 季度的4.9％。

　　品牌和渠道劣势奠基营业扩大根底。公司在IT 范畴深耕多年，具有较着的品牌劣势。公司进来资本停止市集培养，慢慢堆集了普遍且不变的市集渠道资本，构成了壮大的发卖收集，在当局、广电、教诲、交通、电信、金融等范畴劣势较着，为公司营业范围进一步扩大奠基了坚贞的根底。

　　目的明白:向音讯零碎全财产链办事供给商转型。公司提议“云-网-端”财产链计谋，依靠焦点app开辟和硬件集成手艺劣势，经过里面开辟和内涵式并购获得云计算应用、大数据处置、IT 运维和转移互联网手艺并调整资本，以聪明乡村和转移互联网为切入点，由古板IT app、硬件供给商努力向当代音讯零碎扶植、经营和保护的全财产链办事商转型，成为平台型IT 办事企业。公司凭仗品牌、渠道和手艺等劣势优游国际，无望在云计谋框架下获得冲破，取得持久而广漠的成长空间。

　　银禧科技（行情，问诊）（代码:300221）公司是一家集研发、出产、发卖和手艺办事于一体的高份子类新资料改性塑料供给商。公司首要产物包罗阻燃料、耐候料、加强增韧料、塑料合金料和环保耐用料五大系列。产物 被普遍利用于电线电缆、节能灯具、电子电气、家用电器、玩物、门路资料等范畴，拥有平安、环保等机能，并已经过国际认可权势巨子机构SGS检测，产物契合《对于在电子电气装备中限 制利用某些无害物资指令》、《对于报废电子电气装备指令》等国际认可环保尺度系统的要求。公司产物出产和发卖熟稔业细分市集中范围劣势较着，相干产物在电线电缆市集多年来 位居天下第一，在电子电气、家用电器市集位居天下第三。2004年公司手艺中间被华夏塑料加工产业协会改性塑料专科委员会肯定为“科研实验开辟出产基地”，同庚公司被中华 天下工贸易结合会、华夏民营科技实业家协会认定为“华夏优异民营科技业”。2005年公司取得天下优异民营科技企业立异奖。2007年公司手艺中间被广东省教诲部产学研联合 调和带领小组办公室、广东省迷信手艺厅认定为“广东省教诲部产学研联合树模基地”。